华尔街教父格雷厄姆的传奇一生

liukang20241个月前 (05-10)吃瓜快乐1189

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文 | 巍巍昆仑侠

在这个言必称巴菲特的出资时代，其实还有一位神相同的存在，那便是巴菲特的恩师，被业界称为“华尔街教父”的尖端大佬本杰明·格雷厄姆。

股神沃伦·巴菲特、逆向出资大师约翰·邓普顿、市盈率开山祖师约翰·内夫、指数基金之父约翰·博格，这些华尔街的顶尖出资大师，都是他的“门徒”。

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正是这位格老，创作了被称为出资者圣经的传世巨作《证券剖析》和《聪明的出资者》。其凭仗一己之力，让“炒股”从一件本来仅仅凭感觉、碰运气、靠内情音讯的赌博游戏变为具有逻辑支撑、能够核算的科学，发明晰证券剖析工作。

但假如你只以为他是出资大师，那就太小看他了。

格雷厄姆在证券出资，微观经济学、戏曲、语言学等多个范畴都有建树。他的终身之五光十色，完万能够拍成一部连续剧。

本期内容首要叙述一下本杰明·格雷厄姆传奇的工作生计和跌宕起伏的个人日子，其价值出资理念与技能剖析的差异，以及一些对格雷厄姆的争议的观念。

1. 年少家道中落

本杰明·格雷厄姆，1894年5月9日出世于英国伦敦，同年在东半球，我国是清朝光绪20年，中日迸发甲午战争。

格雷厄姆出世于英国伦敦的一个犹太人家庭，父亲是个倒卖古玩和瓷器的小商人，母亲是一个大主教的女儿。父亲在格雷厄姆两岁那年就从伦敦搬到了纽约这个新国际开辟宗族生意。

格雷厄姆幼儿时期的日子还算优渥，可是当他9岁时，家庭突逢变故，正值壮年的父亲罹患胰腺癌意外逝世。本来的古玩生意很快衰落，母亲不得不承担起整个家业，先是运营旅馆，后来用房子典当借款来炒股，终究因炒股失利而房产遭受拍卖，格雷厄姆一家日子堕入极度窘迫。

俗话说贫民的孩子早当家，在父亲逝世三年中，格雷厄姆迅速地成熟了。在努力学习的一同打各种临工挣钱贴补家用，格雷厄姆做过推销员、家教，农场挤奶工和财政助理等各种兼职。格雷厄姆很早就经过辛苦劳作了解了金钱的价值，他对过大的财政危险永久疾恶如仇。

对许多华尔街人士来说，金钱几乎是一种笼统的概念，一种用来判别孰高孰低的测量。格雷厄姆则对金钱有更深的领会。金钱是一种实在而详细的力气，给他的家庭带来了荣耀，也带来了消灭。

父亲身后令家人饱尝摧残的困苦年月，既令人沉痛，也激起出人的斗志。重振宗族威望和让母亲感到荣耀的决计，成为格雷厄姆在学业及专业范畴取得成功的首要动力。勇于穿越困难的耐性，效果了他长时刻出资者的质量。

2.文理兼修的全才

格雷厄姆自幼便展示出了过人的智力和天分，小学和初中期间由于优异的效果屡次跳级，高中结业后走运的拿到奖学金进入了常春藤高校哥伦比亚大学。

之所以说走运是由于校方弄混了格雷厄姆和另一名同姓学生的姓名，导致格雷厄姆第一次请求没有被选取，灰心丧气的格雷厄姆在一家电话安装公司打了一年的临时工，直到第二年才走运的被哥伦比亚大学从头选取。

在格雷厄姆列传中，这样描绘到：得到从头被哥伦比亚大学选取的音讯后，格雷厄姆回到家，极度振奋。家里充溢欢声笑语，但母亲一边擦洗眼泪一边说：“我永久也不会宽恕他们，由于他们让我的孩子伤透了心。”

试想一下，假如这个过错没有被纠正，那么还会诞生这位华尔街教父和巨大的弟子巴菲特吗？这或许便是所谓的命运之力吧。

被命运再次垂青的格雷厄姆决议要把丢掉的一年时刻补回来，进入哥伦比亚大学数学系就读后，集纪律性和聪明智慧于一身的格雷厄姆火力全开。不仅在两年半内取得了4年制的常春藤盟校的文凭，他的万能体现更是鹤立鸡群到让数学系、英语系和哲学系三个风马牛不相干的院系领导想要吸引他作为全职教员。

这关于一个本科结业生而言就现已够惊人的了，假如再考虑到格雷厄姆在哥大读大一那年，在电影院担任收银员，其他的闲暇时刻几乎都在做林林总总的兼职作业，每周作业超越40个小时（加上非定时的作业，例如家教和发广告），如此还能有这样顶尖的学业体现，足以证明他的特殊、才思敏捷和智力过人。

可是，到此咱们仍然没有发现格雷厄姆和成为未来的证券出资巨头有一点点相关，巴菲特在8岁时现已开端阅览关于出资的各种书本，而行将大学结业的格雷厄姆却从未触摸过与出资有关的任何一本书，还退掉了在哥伦比亚大学选过的仅有一门经济学课程！毋庸置疑，格雷厄姆和华尔街在1914年的“联婚”，是由于囊中羞涩。

在收到哥大三个院系抛来的教席职位橄榄后，格雷厄姆堕入了两难地步，一方面他的确喜爱学术研讨，可是教席职位菲薄的薪酬无法让格雷厄姆支撑起贫穷的家庭。所以格雷厄姆向其时的校长凯佩尔诉说了自己的苦衷。

说来也巧，就在格雷厄姆与校长凯佩尔碰头前不久，纽约证券生意所的一名朋友由于孩子效果欠安被叫了家长，在和凯佩尔校长攀谈过程中，他托付校长引荐一个最优异的学生给他。

所以，在1914年的春天，这位哥伦比亚大学的优异结业生就误打误撞的开端了他的华尔街封神之路。

3.华尔街牛刀小试

格雷厄姆的首份作业是在一家规划不算大的名叫纽伯格的华尔街券商，职务是初级债券事务员。对一个后来被尊为“华尔街教父”的人来说，这一职位显得过于低微。

不过，在很短的时刻内，格雷厄姆便凭着他在数学量化剖析方面的特殊才干，经过慎重的财政剖析发掘出了许多绝佳的出资机遇。那个时代，出资界首要重视债券，股票被以为是一种投机，华尔街对公司底子面的剖析尚停留在十分原始、粗糙的阶段。

格雷厄姆经过对那些上市公司的财政报表进行体系研讨，发掘到一些具有巨额荫蔽财物的公司，为公司赚取了许多的金钱。格雷厄姆也从开端的债券初级推销员一路晋升为公司的证券剖析师和合伙人，公司乃至为了款留他，还专门为他开设了证券研讨部分。

在纽伯格公司作业了9个年头后，在一位名叫哈里斯的大客户煽动下，1923年头格雷厄姆离开了纽伯格公司，与哈里斯建立了合伙公司格雷厄姆，相当于现在的私募基金。

格雷厄姆基金运作两年半，运作很成功，出资报答率十分高。但由于合伙人与格雷厄姆在出资标的和利润分配计划上的定见不合，格雷厄姆基金于1925年以闭幕而告终。

1926年1月1日，32岁的格雷厄姆建立了归于自己的本杰明•格雷厄姆基金，初始本金为40万美元，3年后的1928年基金财物抵达了大约250万美元，上涨了6倍多（包含新增资金），年均匀出资收益率为20.2%，远远高于同期道琼斯工业指数的上涨速度。

所以35岁的格雷厄姆成了百万富翁，其时的美元可比现在值钱得多，美国的均匀通货膨胀率依照每年3%核算，1928年的100万美元在2023年大约相当于4765万美元。

格雷厄姆这一时期的一大收成是意外地遇到了他之后生计的最佳黄金搭档——杰罗姆·纽曼。纽曼是巴菲特哥大校友的弟弟，他具有特殊的办理才干，处理起各种冗杂的事务显得挥洒自如，这使格雷厄姆能够腾出更多的精力来专心于证券剖析，作出出资战略。

4.世纪股灾，云端掉落

就在格雷厄姆志足意满，以为自己迈向人生巅峰之时，1929年10月29日，“黑色星期二”，道琼斯指数在前一天暴降13.47%的根底上继续暴降11.73%，这是美国证券史上最漆黑的一天，标志着美国股灾的来临，这导致美国和全球进入了长达10年的经济大惨淡时期。

道琼斯指数于1921年从75点开端上升，1929年抵达牛市最高峰381点，随后在“黑色星期二”之后的几周之内就跌到了200点以下，并于1932年抵达了最低点——41点。从1929年9月到1932年大惨淡的谷底，道琼斯工业指数大约缩水了90%！

1929年10月，破产的股民站在生意所外，图片来历：知乎@南七道

在格雷厄姆的自传中，叙述了一个小插曲。1930年头，亏本还不多的格雷厄姆到佛罗里达州去会晤一位商人。白叟现已93岁了，做了一辈子生意，白叟告知格雷厄姆说，别在这儿空耗时光了，你应该赶忙坐火车回纽约去把股票都卖了，清偿掉债款，然后做你该做的作业。怅惘格雷厄姆表面上容许，但心里底子没当回事，错过了终究的逃命机遇。

1930年丢失了20%今后，格雷厄姆以为股市究竟了，急于翻本的他加了杠杆抄底。然后的作业，用格雷厄姆的话便是“所谓的底部一再被跌破，那次大危机的仅有特点是一个凶讯接着一个凶讯，越来越糟”，1930年是格雷厄姆前史上最糟糕的财政年度，亏本50%。抵达1932年股灾真实底部时，格雷厄姆账户跌掉了70%之多。

1871-1934年标普500走势，图片来历：中金网

格雷厄姆此刻迎来了出资生计中最漆黑的一段时刻，由于巨额亏本，格雷厄姆继续5年没有从基金得到收益，靠教学、写作和部分兼职维生。直到1935年12月，格雷厄姆才将全部过往的亏本都赚了回来。

这儿插一句，就在1930年8月30日，格雷厄姆正在遭受大股灾带来的苦楚之时，格雷厄姆未来最巨大的弟子巴菲特出世在内布拉斯加州的奥马哈市。

5.《证券剖析》巨作面世，桃李满天下

1929年股灾期间，格雷厄姆其时为了节省开支，搬出了豪宅，辞退了全部家丁，卖了豪车，又过起了勤俭节约的日子。

股灾带来的惨痛教训也使得格雷厄姆沉下心来，收拾自己多年以来的出资经历，完成了被后人奉为出资圣经的《证券剖析》的写作。1934年，《证券剖析》第1版由麦格劳希尔出书公司出书，后来分别在1940年、1951年、1962年和1988年出了新版本。

一同，格雷厄姆从1928年年起，在母校哥伦比亚大学教授“证券剖析”课程，一向继续到1954年。

而1950年秋，20岁的巴菲特跟随格雷厄姆的脚步，进入哥伦比亚大学商学院就读。他最感爱好的是证券剖析课程，由多德教授（《证券剖析》的合著者）主讲，格雷厄姆会在每周四下午股市收盘后，到校讲一堂大课。

由于巴菲特早先就熟读过格雷厄姆的《聪明的出资者》，而且对数字十分有天分，所以巴菲特相对其他同学而言便是妥妥的学霸。课堂上常常在其他同学没想了解问题问的是什么的时分，巴菲特就和两位教授打开对话和评论，其他同学首要担任扮演“吃瓜群众”的人物。至此，格雷厄姆和巴菲特这段令世人称道的师徒友情正式拉开帷幕。

世纪股灾之后，格雷厄姆的出资作业顺风顺水，股票出资如同对他而言失去了应战的爱好，于1956年宣告退休。据媒体核算，格雷厄姆在1926~1956年这30年取得了傲人的年化收益率20%的战绩。

愈加难能可贵的是格雷厄姆终身大方忘我，数十年如一日的教授价值出资的理念和实战辅导，终身桃李满天下。沃伦·巴菲特、沃尔特·施洛斯、约翰·邓普顿、约翰·内夫、约翰·博格，这些华尔街的顶尖出资大师都是他的“门徒”。

6.价值出资和技能出资两大门户之争

之前咱们有讲到格雷厄姆大学结业曾经都没有触摸过出资工作，那么为什么会是他这样一个证券商场的素人发明晰证券剖析和价值出资的理论？股市中其他人为什么都没有想到呢？

格雷厄姆进入华尔街的1910时代，间隔1863年纽约证券生意所诞生只需50余年，由于法律法规不完善，股票商场充满着各种内情生意和操作商场的行为。想起了最近热播的电视剧《繁花》中1990时代的上海股市乱象何其相似。

1910时代的华尔街股市被以为是投机行为，只需债券才干称为出资。这也是为什么格雷厄姆第一份华尔街作业也是从债券事务员做起。

那时分的股市并不强制要求上市公司出具年报，商场仅有的一些公司年报也是信息极为有限，上市公司有意或许无意的躲藏或许夸张成绩信息，也没有严厉的审计准则。那时分想经过财政报表生意股票无异于痴人说梦。

其时商场干流的股票剖析办法是技能剖析，在1934年格雷厄姆的《证券剖析》出书之前，道氏学说是股市出资中最早提出的股市技能剖析理论。其间心是怎么经过股票价格或股市指数的前史轨道来剖析和猜测其未来的走向和趋势。

图片来历：周期博弈

1934年艾略特的《波浪理论》和格雷厄姆的《证券剖析》一同出书。咱们能够想像，青年巴菲特最早触摸到的书单应该是愈加群众化的《股票作手回忆录》和艾略特和江恩的波浪理论，而不是单调的《证券剖析》。

当然，身为价值出资的开山祖师，格雷厄姆的确具有满足的勇气和特殊发明力，将在债券出资剖析上运用的慎重的财政剖析理论运用到了股票剖析上，与华尔街的干流智慧截然不同。

当他那个时代的其他剖析师都在调查股票的价格走势（即特定股票或债券的价格动摇状况）时，格雷厄姆却另辟蹊径，经过财政报表这个揭露的秘密武器来捕获一个又一个过错的商场定价机遇，以极低的危险安稳的赚取收益。

而1933年罗斯福政府上台，加强了政府对经济的干涉和对华尔街的监管。1933第一部《证券法》公布，1934年美国证监会SEC建立，后续证券生意商场法律法规层出不穷，证券商场逐渐走向正规化工作。

因而，之前那些专心于经过内情生意和商场操作办法获利的出资者遭到严厉冲击，许多出资者期望找到一条新的出资获益的办法，而SEC的新法规强制要求上市公司定时供给详细的财政报表，这使得《证券剖析》有了愈加宽广的用武之地。其慎重的推理和逻辑无疑让商场眼前一亮，而格雷厄姆也是事必躬亲，用优异的成绩体现证明晰其理论强壮的实战作用。

7.格雷厄姆三大出资准则

格雷厄姆作为价值出资的开山开山祖师，他为价值出资理论的四大柱石贡献了其间的三个，分别是买股票便是买公司的一部分、安全边沿和商场先生。他的得意门生巴菲特则贡献了终究一个:才干圈。

这些理念现在看来如同稀松往常，可是每一条假如都拿来和其时盛行的技能剖析理论对照来看的话，无异于便是对其时干流观念的一次完全推翻，极具创始性。

一般许多出资者都是单纯的去了解格雷厄姆的理念，下面咱们经过将格雷厄姆的三个出资准则和技能剖析（现在依旧是干流）的三大假定参照比照，信任读者会有更深入的领会，真实了解的出资者都会获益终身。

1)买股票便是买公司VS商场行为反映全部

技能剖析法的理论依据三大商场假定，其间第一条假定便是“商场行为反映全部”。这是技能剖析的根底。

技能剖析者以为，商场的出资者在决议生意行为时，现已充分考虑了影响商场价格的各项要素，比如说：底子面改变、政治要素、心理要素、音讯面的影响，这些要素都会体现在股票的价格中。因而，只需研讨商场生意行为就能够了，而无须关怀背面的影响要素。

而格雷厄姆以为股票便是企业的一部分，所以买股票便是买了一个企业的部分全部权。一旦买入一家公司的股票，你成了这家公司的股东和合伙人，之后你的长时刻报答首要取决于企业运营的状况怎么样。所以价值出资者很大的精力都用来寻找到一些优异的公司，然后以一个合理的价格入股。

2)安全边沿VS趋势剖析

股票价格呈趋势变化。“趋势”概念是技能剖析中的中心。依据物理学上的动力规律，趋势的运转将会连续，直到有回转的痕迹发生停止。

现实上价格虽上下动摇，但也是朝必定的方向行进的，这当然也是牛顿惯性定律的运用，因而技能剖析法期望运用图形或方针剖析，确认现在的价格运动趋势以及发现回转的信号，以把握机遇进行生意并获利。

格雷厄姆是应战华尔街“有用商场”崇奉的第一人，他不接受股市是逻辑核算的产品，反而以为大部分的商场行为不是客观理性的产品，而是人类心情动摇及不睬性所造成的。

格雷厄姆认识到，即便运营稳健的公司，其股票价格也会动摇。可是，他抛弃猜测未来股价动摇的时刻及详细细节。换句话说，他供认人类是有缺点的，他以为商场动摇是人力无法猜测和操控的。

格雷厄姆决议选用一个新办法来完成获利，而非企图操控商场的动摇性。身为一个具有发明力的思想家，格雷厄姆着手构建一套能够将商场动摇性从要挟转为巨大机遇的体系。这有或许是格雷厄姆终身最具影响力的智力效果，而且他成功了，这便是安全边沿。

格雷厄姆注意到，在大部分状况下，一家公司的内涵价值与其商场价格的差价迟早会缩小，价值出资者不会伪装知道哪家公司的股票有这种价差，商场自己会供认过错。这便是为什么当价值出资者找到购买股票的适其机遇（低股票价格供给了相对其内涵价值的高安全边沿）时，股价每天的动摇就不再重要了。

安全边沿示意图，图片来历：网络配图

格雷厄姆出资学派运用安全边沿规律选择股票，并深信必定会找到“以50美分买到1美元”股票的机遇。因而，当商场价格大幅跌落时，价值出资者不会不知所措地卖出手中的股票，而会像在恶劣气候出海捕鱼的渔夫相同耐心肠等候暴风雨曩昔，由于他们知道，依据自然规律，雨过必定会天晴。

比及风和日丽时，以50美分买入并持有股票的价值出资者便能够将这些股票以1美元的价格卖出，若是商场“艳阳高照”，乃至能卖到2美元的价格。

巴菲特在1984年庆祝《证券剖析》第一版发行50周年的纪念活动上，告知哥伦比亚商学院的听众：你无法算得分毫不差，这便是本杰明·格雷厄姆所说的要留有安全边沿的原因。

你不会花8000万美元去买一家价值8300万美元的公司，你会留给自己很大的空间。当你在造桥的时分，你估量它能够承载3万磅的分量，但你最多只会开着总分量1万磅的货车经过。这样的准则相同适用于出资范畴。

3)商场先生VS前史会重演

技能剖析的第三大假定便是前史会重演。简略来说便是一些股票的K线形状呈现过之后，后市还或许会再呈现这些形状，而且辅导意义是相同的。出资者可依据曩昔的形状，对后市作出判别。

而格雷厄姆以为商场动摇无法猜测。他发明性的发明晰“商场先生”这一形象的比方。

在《聪明的出资者》一书中，他虚拟出一位“商场先生”，协助许多出资者把关于股票商场的认知，从严厉的核算范式转变为以心理学为主的人物。

格雷厄姆在1949年写道：假定你花了1000美元买入某家私营企业的股份。你有一个叫作“商场先生”的同伴，十分乐于助人。他每天都会告知你你的股份值多少钱，并乐意以那个价格买下你手中的持股或是卖给你额定的股份。

有时分，商场先生对价值的观念如同很有道理，和你对这家公司的运营及发展前景的观念共同。有时分，商场先生的热心或惊骇捉摸不定，让你觉得他给出的价格几乎愚蠢可笑。

就像它代表的股票商场那样，特性极点的商场先生，商场好的时分过度达观，不景气时则一蹶不振。这些极点的心情，导致股票价值不睬性地被高估或轻视，很少能反映发行股票企业的真实价值。

假如你是慎重的出资者或敏锐的企业家，你会任由商场先生每天的喜怒哀乐左右你对那1000美元股份的估值吗？除非你赞同商场先生的观念，或是你想跟他做生意。当商场先生给你的报价高得离谱儿时，你或许会兴致勃勃地把股票卖给他；当他的价格很廉价时，你则会开开心心肠从他那里买股票。

简略说便是“商场先生”的行为无法猜测，要让“商场先生”服务于你，但不能让他指挥你。

8.格雷厄姆对一般出资者的主张

格雷厄姆儿时经历过家道中落的冲击，部分源自于他母亲在“1907年大惊惧”的股票商场中丢失惨重。这以后在1929年世纪股灾中格雷厄姆也亲身体会到了股票大幅跌落带给家庭的巨大损伤。

因而格雷厄姆退休之后，就致力于找到一种行之有用的稳健的能够普惠群众的出资办法。经过长时刻的研讨，格雷厄姆把出资者能够分为两大类：防护型出资者和进步型出资者。

防护型出资者关怀的首要是下降危险，以及不用花太多时刻和心力，就能取得可接受的报答；进步型出资者接受危险的才干更强，乐意投入许多时刻和心力，获取更丰盛的收益。

由于防护型出资者和进步型出资者的方针及才干均有明显的差异，因而格雷厄姆分别为这两类出资者规划了一套量化选股方针。

底子准则是，假如你每周不计划花超越两三个小时的时刻在出资上，那么你能够采纳防护型战略。相反地，你能够采纳活跃型出资者那种比较冒险和耗时的办法。

明显大多数业余出资者，更适合做防护型出资者。格雷厄姆主张防护型出资者要遵从四大选股准则：

1) 恰当涣散出资10到30只股票（出资组合）；

2) 选股要选大型企业、出色企业、融资保存的企业（一线蓝筹股）;

3) 股息继续发放 20 年以上（高股息）;

4) 市盈率不超越15倍（低市盈率）。

从上述选股规范，咱们不难发现，关于大多数事务出资者，晚年格雷厄姆现已不再引荐早年以运营财物或许净财物为锚的选股战略，而是开端转向引荐大型蓝筹股的组合，或多或少有了后来指数基金的影子。

现实上格雷厄姆曾经的选股战略更适合专业出资者，声称最朴实的格雷厄姆传人的沃尔特施洛斯，便是凭着格雷厄姆教授的半部真经，取得了47年年化20.1%的惊人收益率。

而关于一般出资者，选择动辄50-100只轻视值股票的确过分杂乱。可是跟着1975年，格雷厄姆的另一个门徒约翰博格发明晰国际上第一只指数基金，问题便变得简略了。

虽然并非全部的指数型基金都符合格雷厄姆的选股规范。可是，约翰博格规划发行的前锋规范普尔500指数基金只买市值最靠前的蓝筹股，其次施行工作和个股的高度涣散战略，而且收费低价。因而我以为标普500指数基金能够作为格雷厄姆选股战略的平替计划之一。

指数基金之父，前锋基金创始人：约翰博格，图片来历：网络配图终究，约翰博格成为遵从格雷厄姆理念为散户出资者谋福利的门徒。风趣的是，格雷厄姆另一位巨大的弟子巴菲特，最近几十年来也是屡次引荐一般出资者应该首选出资前锋标普500指数基金。

就现在国内的指数基金而言，我以为比较符合格雷厄姆选股准则的是沪深300指数基金和盈利指数基金。

9.蒙尘的天才

现在，关于大多数听说过格雷厄姆的人来说，他们只知道格雷厄姆是价值出资之父，巴菲特的导师。当然，价值出资的确是格雷厄姆工作生计与传奇人生中最浓墨重彩的一笔。

格雷厄姆大弟子施洛斯曾在一次采访中说：“格雷厄姆对挣钱并没有多大的爱好，所以当他发现股票出资对他而言已不再是件难过后，他便把精力投向了其它更具应战的范畴。否则他在出资界的效果还要更大。”

作为一名出资大师，格雷厄姆创始了价值出资门户，还创办了证券剖析师协会和CFA认证体系。此外格雷厄姆仍是一位经济学家（有两本经济学作品）、发明家（他在数学及莫尔斯电码体系等范畴有许多立异专利），戏曲家（编写的剧本曾登上百老汇舞台）、语言学家（通晓英语，法语、希腊语和拉丁语），不管在深度和广度上，格雷厄姆都展示出无与伦比的智慧。

格雷厄姆的终身取得了近乎完美的工作效果，一同还有着一副悲天悯人，乐善好施的心里。仅有的污点便是他风流成性，感情日子放浪形骸。

《巴菲特传》中曾记载有一次一位年青女人出资者访问格雷厄姆，其时格雷厄姆正在和自己的秘书在床上翻云覆雨，所以他居然约请这名女人也一同来床上玩玩。

此外，格雷厄姆先后结过三次婚，由于屡次婚内越轨，离过两次婚。更匪夷所思的是格雷厄姆晚年居然与因病逝世的大儿子的女情人发展出一段深深的爱恋之情，日子在了一同，直至终究逝世。

这让我想起了金庸武侠小说《天龙八部》中逍遥派的第二任掌门，无崖子。其人长相帅气，武学修为极高，更是琴棋书画、医土花戏无一不精，无一不晓，聪明备至。同门师姐妹天山童姥和李秋水都是为其倾慕，争风吃醋。

而无崖子自己也是风流成性，和师妹李秋水一同度过了几年逍遥快活的隐居日子，并生下一女之后，却又对李秋水的妹妹移情别恋，导致同门师兄妹三人堕入了一场爱恨羁绊之中。

读完本杰明·格雷厄姆其终身传奇的工作生计和跌宕起伏的个人日子，真是让人唏嘘不已。一方面既感叹他的天分异禀，智慧过人，一方面又怅惘他放浪形骸的的私日子令其蒙尘，否则他的前史位置或许还能更高一些。可是不管怎么格老为世人留下的价值出资理念在全国际熠熠生辉，将不断引领后世之人通向一条财富自在之路。

参考资料：

1. 聪明的出资者（本来第4版），本杰明·格雷厄姆，王中华，黄一义，译．人民邮电出书社。

2. 一个聪明的出资者：本杰明·格雷厄姆，乔·卡伦，中信出书社。

3. 华尔街教父格雷厄姆传，本杰明·格雷厄姆，四川人民出书。

4. 巴芒演义，唐朝，我国经济出书社出书。

5. 不只价值宗师，悯人者格雷厄姆，信璞出资归江